融资模式 先买后卖，云顶新耀一笔授权交易首付款赚了8倍多

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中国本土药企的对外授权交易热潮持续。

6月1日晚间，云顶新耀（01952.HK）宣布与纳斯达克企业Travere Therapeutics达成独家授权许可与合作协议。

根据协议，Travere Therapeutics将获得EVER001（希布替尼，civorebrutinib）除大中华区及部分东南亚国家以外区域的独家开发及商业化权益。此次合作将加速EVER001的全球临床开发与商业化进程。

根据协议，云顶新耀将获得1.125亿美元的首付款，并有资格在最多五个适应证上获得高达10.3亿美元的开发、注册及商业化里程碑付款。此外，公司还将基于EVER001的未来年度净销售额，获得从高个位数至双位数百分比的分级特许权使用费。

EVER001是一款共价可逆布鲁顿酪氨酸激酶（BTK）抑制剂，具有治疗以蛋白尿为特征的自身免疫性肾小球疾病的潜力。

这笔交易的特殊之处在于，EVER001是云顶新耀2021年9月从另外一家中国药企——苏州信诺维医药科技股份有限公司引入的药物。当时云顶新耀拿下了这款药物在全球范围肾脏疾病领域开发和商业化权利，当时给出的首付款只有1200万美元，后续根据全球开发、注册和销售进展，里程碑付款最多5.49亿美元，另外再给出最高达两位数百分比的销售分成。

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从这看，相比2021年，短短五年多时间，EVER001的估值已翻倍。在创新药授权交易中，首付款是协议生效后，可以立即兑现的一笔真金白银。单纯在首付款上，云顶新耀这一买一卖，净赚约8.4倍。

在血液肿瘤领域，BTK抑制剂已成为治疗的核心药物之一。随着科学界对BTK抑制剂在疾病发生发展中作用的深入理解和技术的不断进步，越来越多的药企试图打破这类药物的治疗领域界限，从肿瘤进一步拓展到自免领域。

云顶新耀方面表示，此次合作将加速EVER001在多种免疫介导的肾脏疾病中的开发进程。EVER001计划在原发性膜性肾病（PMN）、免疫介导的局灶节段性肾小球硬化（FSGS）及微小病变性肾病（MCD）等适应证中开展临床研究，并有望进一步拓展至更多适应证领域。

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林志吟

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